比特大陆吴忌寒：跌90%的币还要跌90%

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任何没有监管的金融活动往往是灾难的开始。

11月2日，在清华大学经济管理学院数字金融资产研究中心成立大会上，比特大陆CEO吴忌寒发表了主题为“区块链发展的反思与启示”的演讲。

在比特大陆即将上市之际，在BCH硬分叉之前，让我们再回顾一下这段演讲，从中可以看出吴忌寒对比特币和区块链的理解，对我们也很有帮助。

演讲要点如下：

1、将比特币作为保值货币是一个巨大的错误；

2、只有价值足够大，比特币才适合日常交易和价值存储；

3、2018年初ICO泡沫开始破灭，ICO融资金额大幅下降。 下跌了 90% 的币可能还会再下跌 90%。

以下为吴忌寒演讲全文，火星财经整理，未经本人证实：

我个人是2011年进入比特币社区，接触到区块链技术。 2013年，我和合伙人一起创立了比特大陆。 今天，在区块链技术一个古老而基础的工作量证明领域，我们在全球占据了比较大的领先地位，整个公司的发展也得益于行业的快速发展。

前一天是中本聪发布比特币白皮书十周年今天一比特币值多少人民币，区块链技术诞生十周年。 恰好今天清华经管也成立了数字金融资产研究中心。 让我们一起回顾一下比特币和区块链的发展历程。

01

比特币的最初愿景

第一点，在诞生之初，比特币就致力于打造一种点对点的、无国界的、没有排他性控制权的超主权货币。

对于这样一种电子货币或超主权货币，回顾它的诞生和发展到现在，我们很想知道它的实际情况如何，比特币最初是如何构想的。

按照最初的想法，比特币有固定的发行曲线，发行总量和发行上限也是完全固定的。 由于货币政策的保守性，它得以引起人们的关注，变得非常有价值，越来越多的人储存和使用它。

同时，比特币的点对点交易形式使其成为更自由、更开放的货币，因为它不受主权控制。

随着用户群体的扩大，比特币的货币属性越来越强。 比特币社区像滚雪球一样从小变大，使用场景也越来越丰富。

那么，比特币在实践中遇到了哪些挑战？ 第一个挑战是币值不稳定，这会导致人们在使用它进行日常支付时会遇到很大的挑战。 这个世界上还有很多人经济上并不富裕。

近两天的一份报告显示，美国只有约30%的家庭拥有不低于1000美元的储蓄，可用于应急开支。 绝大多数其他人依靠信用卡、短期贷款或向朋友借钱。

如果货币的购买力大幅缩水，这样的生活将难以为继。 在美国依然如此。 生活在非洲、南美洲等一些贫困国家和地区，人们该如何应对币值不稳定的货币是个大问题。

面对这个问题，比特币社区至少给出了两个答案。

第一个答案来自统计数据。 从统计数据来看，随着时间的推移和市值的增长，比特币的波动性在过去几年有所下降。

如果将其与时间和市值的相关性进一步扩大，我们会得到一个简单的结论，即：当比特币的市值充分发展时，币值的波动性会降低到足够低。

如果比特币的币值波动幅度与美元、欧元或其他主流国家货币一样低，那么使用比特币进行日常存储和支付的问题就不会太大。 这是第一个答案。

第二个答案是充分承认价值波动巨大的货币不能作为支付工具的现实。 比特币是一种价值存储工具，但这本身也存在争议。 既然比特币的价值波动很大，那么比特币如何存储价值呢？

在过去的几年里，比特币的价格持续上涨，翻了很多倍。 然而，在价值存储工具这个美好概念的背后，整个比特币社区实际上已经陷入了一种为了炒作而炒作的状态。 很多人承认比特币是用来投机的，是虚无主义的东西。

这两种不同的答案也会影响比特币的技术发展路径。 如果未来比特币的市值还在增长，波动比较稳定，作为支付工具，那么人们会积极推动区块链的扩容。

如果比特币不作为支付工具，甚至投资价值很低，那么比特币就不需要扩容，这也会引起技术上的巨大变革。

02

比特币的先发优势受到挑战

比特币作为一种数字货币，具有明显的先发优势。 无论是在消费者心目中还是在平台心目中，比特币多年发展积累的效应都为其构建了强大的竞争壁垒。

因此，长期以来，比特币在所有数字货币中的市值几乎占到了90%-95%。

我们知道，在以网络效应为特征的竞争格局中，市场领导者往往难以挑战。

中国的阿里巴巴、腾讯、微信等国家级产品，网络效应非常强。 迄今为止，还没有任何挑战者能够取代他们，消费习惯也难以转移。

但在数字资产领域，比特币的先发效应确实受到了严峻挑战，市值占比从90%跌至40%以上。 如果它真的有网络效应，并且很好地保护了自己，它就不应该落入这种困境。

什么时候才会有人听说腾讯的支付工具社交产品占比大幅下降？ 这一定是它的危机时刻。 同样，比特币在过去几年的发展中也确实面临着诸多挑战。

首先是主要控制比特币协议的开发组已经确定不能再通过简单的扩容来支付比特币。 他们认为PayPal、信用卡等支付工具就足够了，点对点的电子信息支付不需要发展。 其实这样的观点在我看来是一个巨大的错误。

这些失误也给了很多后来者巨大的机会。 例如，以太坊在2016年底实现了跨越式发展，许多具有速度快、容量大等技术特点的新兴区块链资产也在快速崛起，受到投资者的热烈欢迎。

在这样的格局下，我个人对未来的启示是，如果数字资产再出现一轮牛市，比特币的市值可能会进一步缩水。

比特币作为品牌效应最悠久的古老数字资产，必将增值。 但一些在技术和社区治理方面具有重大创新的新兴数字资产将赢得未来增长的大部分。

一些拒绝发展网络支付和网络能力的保守技术路线，相信市场不会再欢迎像它们这样古老而意识形态化的数字资产。

03

以太坊社区比比特币更活跃

以太坊在 2016 年底的快速发展其实很有意思。 这其中，我们一方面看到了网络效应的强大保障，另一方面也看到，一旦失误，改变可能一夜之间发生。

以太坊技术的发展与接下来要讨论的第二点“区块链在金融市场的应用”有很大关系。

以太坊率先发展了一种古老的思想，叫做“智能合约”，Smart Contract。 英文也可以叫做Indepent Program，意思是独立程序。

我们知道计算机程序需要在特定的环境中运行，管理员可以拔掉网线，更改数据库字段，直接操作数值。 玩过网游的都知道，管理员会通过开外挂改游戏值的方式很快发现并封号。

但是单机程序不会有这个功能。 如果你能用你自己的聪明才智去发现程序的有益方面并加以利用，环境之外的人就无法干涉。

以太坊最早的形式是作为一种“智能合约”开发的，一种去中心化的股份登记册。

它取代了“中国证券监督管理委员会”在国内股票市场中的作用。 我们不再需要这样一个中心化的服务机构，相关权益可以登记在独立的计算机程序中。 奇普打开了便利之门。

作为业内观察者，我发现虽然以太坊提供了这样一个筹资平台，但实际用于出资的货币仍然是比特币，而不是以太坊。 绝大多数项目资金都是用比特币完成的。

到2016年底，人们发现比特币网络非常拥堵。 而此时，加密货币社区也几乎在一夜之间经历了货币使用平台从比特币到以太坊的迁移。

到今天为止，以太坊网络活跃量超过了比特币，整个迁移过程也发生在那个时候。

这告诉我们什么？ 在我看来，在今天的国际贸易中，虽然人民币走出去，实现了国际化，但是在实际支付中，人民币的使用还是非常少的。

这是什么原因？ 这主要是因为美元过去积累了网络效应。 如果你问国际贸易中涉及的各种基础设施使用什么货币？ 他们必须使用美元。

用于保险、物流、各种中介服务、支付结算、定价工具等，基本以美元计价。

这些心理认知结构是一个巨大的网络效应，不仅因为美国人拥有先进的科技，更因为它本身建立的网络效应非常强大。

因此，在任何新兴货币的国际化进程中，我们都要有足够的耐心，扎扎实实服务更多货币场景和交易，造福社会。

用的人多了，国际化自然就完成了。 没有人用，强行国际化是不可能的。

我认为比特币在它自己的过程中犯了很多错误。 它的定位告诉人们不要使用它。 此外，它还痛斥很多使用场景是“垃圾交易”。 这是一种以自我为中心，拒绝为人民服务的行为。 态度。

第二部分，以太坊的诞生开辟了一个新的应用场景，即去中心化的金融市场组织过程。

一是登记结算中心。 传统上，注册和结算服务必须是中心化的，但现在它的流程正在被去中心化的智能合约所取代。 这是其中之一。

二是智能合约强大的编程能力，具有广泛的潜在用途，如通过程序制作债券、强化合约、创造稳定币等。

新生的去中心化金融市场才刚刚起步。 不过在这个过程中，我们也经历了去年的ICO泡沫热潮，参与其中的人可能损失惨重。 我认为这必须继续反思。

首先，ICO本质上还是证券发行性质的活动，世界各国都严格控制证券发行。

证券发行之所以受到严格控制，是因为涉及到经济学中两个非常重要的因素，一个是信息不对称，另一个是委托代理。

ICO是用来融资的，一定有少数受托人参与。 他们掌握的信息的及时性和丰富性远胜于外部公募投资者。

另一种是委托代理。 公众将自己的钱投入到 ICO 项目中。 这笔钱以后怎么用？ 他们都处于无人监管的状态。

这两个最基本的问题是不可能通过区块链来解决的。 所以，我们经常会发现，在淘宝上，可以找一些人写ICO项目白皮书，找名人平台集资。 后面这些资金的使用也有许多令人担忧的方面。

最著名的案例就是硅谷一些知名科技巨头出来融资。 在融资过程中，使用了一些来自瑞士的信托，但瑞士受托人直接拿了钱。

此类项目案件最终给投资人造成了重大损失，这一切都是融资过程中监管缺失造成的。

04

区块链金融市场发展的出路

有人会说，去中心化的区块链技术不就是为了在不受监管的情况下进行各种金融活动吗？ 我的回答是：任何没有监管的金融活动往往是灾难的开始。

在这样的环境下，对于脚踏实地的创业者来说，限制往往能吸纳更多的资源。 反之，当资源被越来越多的骗子浪费时，整个社会参与市场投资的积极性将受到巨大打击。

所以我们可以看到，今年年初ICO的浪潮开始爆发，融资额度大幅下降，各种币种要么归零，要么被部分交易所下架。 我相信这个痛苦的过程还会继续下去，已经跌了90%的货币很可能还会再跌90%。

所以想要期待区块链金融市场的发展，出路也很简单，那就是拥抱监管。 区块链拥抱监管之后，会不会带来什么变化？

我不这么认为。 在过去的一年里，区块链创造的金融市场在历史上是前所未有的，那就是国际互联互通。

各种各样的数字代币在跨境市场上交易，可能同时在全球数百个交易所进行交易。 这在以前通常很难看到。 我们知道，如果一只股票或债券在多个交易所上市交易，对发行人来说意味着巨大的成本。

然而，区块链上发行的资产却同时在全球近百个国家进行交易。 对于每个国家的消费者来说，这种流动性可以获得过去无法获得的金融资产连接。

相信随着监管的介入，区块链打造的跨国金融市场会越来越成熟，会给这个市场带来巨大的提升。

对于未来区块链金融市场的发展，我预计监管机构会更加明显地表现出参与市场竞争的倾向，虽然直到今天，各国监管机构对区块链金融市场监管权的竞争还是很暧昧。

各个地区的监管机构之间也存在竞争，希望未来区块链金融交易活动能够在各自的城市进行。 他们必须意识到这一点。

在区块链市场，这一点在未来会更加明显。 比如在美国，很多从业者也在和监管机构讨论ICOs应该使用哪些法律来管理ICOs。 该行业还针对区块链上的证券发行融资（STO）引入了一些监管框架。

在新兴技术手段下开展的传统金融活动，可能会极大地改变或进一步强化当今世界的金融结构。

未来的很多金融活动都可能发生在区块链上，资产可能在多个国家和全球的投资者之间更方便地进行交易。 清算和结算效率将大大提高，市场流动性也将大大改善。

一些特殊的金融资产是从世界各地投资的。 因此，未来也可能在区块链上诞生这样一个平台，汇集全球具有识别和参与投资能力的专业投资者。

例如，对于一些数字版权资产，整个版权资产的现金流可以电子化，这样版权资产的创造就会成为一个可以众筹的风险活动。

众筹后，数字版权销售的现金流可以按一定的持股比例及时分配。 在这种情况下，就会诞生一些新型的合伙企业。

还有一个案例就是今天说的“互保”，这也是区块链的一个热门话题。

为什么？ 因为以往相互保险缺乏有效、低成本的技术手段来完成相互合作。 有了区块链，可以更好地实现技术协作。

此外，机构之间交易的某些类型的金融资产……在过去，它们缺乏中心化交易所的支持。 如果以后诞生一个基于区块链的平台，资产交易的效率将会大大提高。

当我们回顾过去发生的 ICO 悲剧今天一比特币值多少人民币，展望未来的技术发展时，我们得出的结论是，未来区块链市场将与传统金融监管机构和传统金融服务更加融合，这将极大地改善金融市场。效率。

一些初创企业和企业家也会有所作为。 毕竟这个世界上，需求的本质和商业的本质都没有变，只是技术平台在不断变化。

在技​​术平台变革的过程中，我们不应该有一些过于奇葩的想象，紧紧抓住金融从业者方方面面的需求，抓住技术平台变革的机遇，最终一定能成就大事。

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